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长信基金:看好下半年债市投资机会

2017-08-04 13:44
作者:京华网
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  京华时报讯 (记者敖晓波)历经近半年调整,债券市场逐步趋稳。银河数据显示,债券基金(一级分类)今年一季度、二季度平均收益率分别为0.24%、0.74%。截至2017年7月28日,债券基金年内平均总回报为1.43%,债券基金整体收益率加速回升趋势已显现。长信基金等机构认为,看好下半年债市投资机会。

  短期调整不改向上趋势

  从长期来看,中国债券市场是一个长期走牛的过程。数据显示,截至2017年7月28日,中债总财富(总值)指数自2002年初以来,涨幅达到69.02%,其间经历多次调整,但不改向上趋势。

  回顾债市两次大调整,2010年9月至11月,在美国第二轮量化宽松落定,以及国内连续提高准备金率的影响下,中债10年期国债收益率从3.23%急速攀升至4%,中债总财富指数迅速回调3.4%,但在随后两年半的行情中,指数上涨了12.2%。2013年5月,“钱荒”蔓延,至当年11月下旬,10年期国债到期收益率从5月中旬的3.42%上升至4.72%,中债总财富指数同期回调近5%,大幅震荡为之后持续三年牛市打下了较好基础,自2013年11月起,该指数三年内涨幅超过25%。

  这一轮债市调整,主要因素来自于国内经济基本面回暖,货币政策基调从宽松转向稳健偏紧,叠加美联储进入加息周期等因素。自去年10月至今年5月,最大回撤率超过4%,并于5月下旬开始逐步趋稳。随着市场风险的大量释放,在债市长牛逻辑下,调整或将带来布局良机。

  债市孕育投资机会

  如果抛开历史数据,从政策面和基本面来看,债市支撑因素也逐渐明晰。招商证券表示,看好债市主要基于三大理由:一是金融去杠杆趋稳,主要表现在央行重提降低实体融资成本,下半年利率易下难上,且监管政策边际拐点也已出现;二是海外欧美经济都难以“超预期”,即使美国加息缩表,由于人民币汇率调节因子及中美利差作为缓冲垫,很难对国内债市产生实质性冲击;三是经济基本面,预计四季度同比经济数据会明显下行。

  方正证券认为,无论从空间还是从时间价值来看,流动性收紧已经步入后端,随着未来的经济名义增长率的下行和流动性的转向,利率债或许正站在一轮崭新的牛市前夜。

  今年以来,在债市震荡回升的行情中,不少债券基金已经获得较为突出的业绩表现。Wind数据显示,截至2017年8月1日,长信可转债A/C近半年回报分别为10.33%、10.10%。长信基金表示,债市调整之下逐渐回调出了“安全边际”,降杠杆挤出了市场泡沫,近期监管层释放温和降杠杆信号,再加上债券通拓宽了境外资金投资境内债券市场的通道,当前债券市场已经开始具备配置价值。


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